中国方舟融资决策的选择
教学手册
摘要：
面对中国方舟当前的局面，马塾君喜忧参半，喜的是发展快捷，忧的是方舟发展资金何处寻？方舟下一步该如何走？其融资方案该如何选择？
教学目标：
这个案例为学生提供了学会运用经济原理进行融资决策。一般性的融资决策需要根据财务原理，但对某些重大融资决策，考虑的不仅仅是财务指标。
1、企业发展中为什么要融资？
2、企业融资最主要考虑的因素是什么？
3、在本案例中，中国方舟的国内/国际融资环境是什么状况？
4、融资大体分为内源性融资和外源性融资，你认为外源性/内源性融资有何优缺点？
5、决定企业采取外源性/内源性融资的因素是什么？
6、在外源性融资中，企业应采取直接融资还是间接融资的形式？
7、直接融资和间接融资的优缺点是什么？
8、决定企业采取直接融资/间接融资的主要因素是什么？
9、在本案例中，中国方舟应采取何种形式的融资？你还有其他方案吗？
参考资料：
教学计划：
本案例可用于投资于融资课程，应安排在融资环境分析和融资决策之后。
课堂讨论问题：
1、决定企业采取直接融资/间接融资的主要因素是什么？
2、在本案例中，中国方舟应采取何种形式的融资？
3、在本案例中，为中国方舟融资应该采取何种方案？你还有其他方案吗？
问题分析：
1、决定企业采取直接融资/间接融资的主要因素是什么？
视融资成本和资金来源稳定性而定。
行动转化：
教师可以在案例讨论结束后让学员针对“融资”的概念分析自己身边的情况，并提出解决方案。如：
高科技（轻资产）类的企业融资与传统企业融资有何不同？
创新融资渠道应注意事项。
后续
1、企业发展中为什么要融资？
资金是企业生存发展的血液。企业发展是资本、技术与管理的结合而均衡发展的过程。在这些要素中，技术与管理是企业长期积淀，而资本最具流动性。资本的流动可能会导致资本与技术、管理存在缺口，这就需要企业融资。
融资有利于企业摆脱资金约束，有利于企业快速发展。
2、企业融资最主要考虑的因素是什么？
简单地说就是降低融资成本与扩大资金供给。
3、在本案例中，中国方舟的国内/国际融资环境是什么状况？
一般常见的划分方法有：经济环境、金融环境、法律环境；或者融资环境从宏观到微观分可为为:宏观经济分析、行业分析、微观分析。
中国方舟面临的具体融资环境分析（略）
4、融资大体分为内源性融资和外源性融资，你认为外源性/内源性融资有何优缺点？
（一）内源融资
海外子公司汇回母公司的方式包括：①企业内部销售的转移价格；②向海外子公司支付母公司贷款的利息；③根据租赁协议，向母公司支付租赁中的租金；④向母公司支付技术、商标等许可费；⑤向母公司支付管理费；⑥向母公司支付红利，但大多数国家的税法规定，转移价格必须是市场价格。母公司还可以提高管理费、许可费、利息支出和租赁费用等方面的定价。
（二）外源融资
1、外源融资的优缺点
好处：①提高企业海外市场的声誉；②降低政治风险；③跨国公司发行的债券和股票的流动性增强；④降低资本成本。
缺点：成本和较高的风险①语言差异和其他信息障碍； ②一些国家对资本流动性进行限制； ③ 一些国家对证券交易所要求企业进行信息披露； ④归档和上市费用，以及上市要求；⑤不同国家存在法律体系差异；⑥国内控制权的稀释。
2、外源融资的主要方式
（1）国际债券：外国债券（Foreign Bond），欧洲债券（Euro-bond）
（2）可转股债券
（3）发行国际股票:欧洲股票（Euroequity） ；外国股票（Foreign Shares）或存托凭证（Depository Receipt）
（4）项目融资
5、决定企业采取外源性/内源性融资的因素是什么？
跨国公司选择资金来源的顺序是：先考虑内部产生的资金，然后再考虑使用外部资金来源。
6、在外源性融资中，企业应采取直接融资还是间接融资的形式？
视具体融资环境和市场环境，以及企业战略目标而定。
7、直接融资和间接融资的主要形式有哪些？其优缺点是什么？
直接融资主要的形式有：债券融资、股票融资、票据融资
和项目融资。
间接融资的主要形式有：贷款融资、贸易融资、租赁融资和风险融资。
8、决定企业采取直接融资/间接融资的主要因素是什么？
视融资成本和资金来源稳定性而定。
9、在本案例中，中国方舟应采取何种形式的融资？
可让学生充分讨论。方案一，依靠政府补贴可有效减轻企业资金压力，有政府扶持，还可以起到示范作用，有利于企业迅速扩大。不利主要在于，今后企业国际化比较不便。方案二，PPP模式或混合所有。方案三，中外合资或合作。
10、在本案例中，为中国方舟融资应该采取何种方案？你还有其他方案吗？
在实际工作中，中国方舟采取了一揽子措施进行了综合融资，多管齐下：即①西姆集团继续对中国方舟进行投资（内源性）；②说服政府，争取拿到政府补贴；③ 在各地进行巡回宣讲与招商，扩大会员；④让渡部分股权；⑤争取银行贷款等。
